Разработка модели финансирования проектов государственно-частного взаимодействия — поручение президента государственной корпорации развития ВЭБ.РФ по итогам Восточного экономического форума 2025 года. Концессионные облигации являются важным элементом модели и направлены на формирование долгосрочной финансовой базы для инфраструктурных проектов, вышедших на этап эксплуатации.
Документ, разработанный ВЭБ.РФ в сотрудничестве с Минэкономразвития РФ, впервые публично и комплексно описывает ключевые условия концессионного соглашения, прямого соглашения и договора залога, необходимые для защиты интересов кредиторов и владельцев ценных бумаг. Разработанная модель устанавливает единые принципиальные подходы к формированию документации по концессионным проектам, в отношении которых стороны приняли решение использовать предложенную модель финансирования, и предназначена для структурирования проектов, в которых стороны планируют привлекать рыночное финансирование с использованием механизмов секьюритизации и эмиссии облигаций. В основе документа лежит двухэтапный подход к финансированию, учитывающий специфику рисков на разных стадиях реализации проектов. На инвестиционной фазе строительство финансируется кредитными организациями, а после ввода объекта в эксплуатацию предоставленные кредиты могут быть рефинансированы через публичное размещение концессионных облигаций. Одним из ключевых нововведений в модели является возможность адаптировать условия уже заключённых концессионных соглашений.
«По действующему законодательству банковские кредиты, привлечённые концессионерами на инвестиционной стадии, и ранее можно было рефинансировать. В отдельных концессионных соглашениях предусмотрена такая возможность. Однако случаи рефинансирования имели единичный характер. Предложенная ВЭБ.РФ модель секьюритизации долга, то есть преобразования активов в ценные бумаги, при её масштабировании и активном применении позволит более интенсивно использовать рынок капитала и высвободить ресурсы банковского сектора для кредитования новых проектов, что, в свою очередь, внесёт вклад в ускорение темпов экономического роста», — отметил первый заместитель министра экономического развития Максим Колесников.
В свою очередь, главный управляющий директор ВЭБ.РФ, генеральный директор Наццентра «РАЗВИВАЙ.РФ» Андрей Самохин подчеркнул, что концессионные облигации позволяют диверсифицировать источники долгосрочного финансирования и реализовать больше проектов, важных для развития городов и повышения качества жизни населения.
Сейчас ВЭБ ведёт проработку пилотных проектов с применением модели. По итогам их реализации планируется актуализация документа с учётом полученного опыта. В дальнейшем обновление документа пойдёт по мере изменения законодательства и накопления практики применения.
